欢迎访问
我们一直在努力

新能源:能源转型上升为国家重点战略推荐7股

  中美两国联合发表气候变化声明1——中国首次正式提出温室气体排放峰值将于2030 年左右年到来,非化石能源占一次能源消费比例提高到2030 年20%左右;美国计划于2025 年实现在2005 年基础上减排26%-28%的全经济范围减排目标并将努力减排28%。

  评论

  新能源及电力设备板块迎来结构性机会,建议加大配置。本次联合声明的提出,再次确立了能源转型在国家战略中的重点地位。2013 年中国非化石能源占比为10%,风+光+核电发电量占比4.6%,而德国非化石能源占比已达到17%,风+光+核电发电量占比达28%。我们认为风电、光伏、核电、特高压、电力节能服务等板块均将受益,建议投资者加大对板块的配置。

  风电、光伏、核电板块的受益体现在两个层面:1)新能源运营商将受益于国内及全球碳排放交易市场的启动。我们预计今年年末或明年年初将出台可再生能源配额制政策,随后将启动国内的碳排放交易市场,为新能源运营商提供增量收入,直接增厚净利润;2)明年国内新增风电、光伏装机量或将超预期。2014 年预计中国风电、光伏新增装机量分别为19~20、10~13GW,伴随政策进一步扶持,以及明年下半年潜在的补贴下调,风电、光伏行业有望迎来新一轮的抢装潮,预计装机量有望分别达到22-25、14-17GW,同比增长~20%、35%。核电行业由于建设周期较长,一般为5 年,明年的新投产装机量基本确定,但预期新审批装机量也有望超预期。受益标的包括龙源电力、华能新能源、金风科技、保利协鑫、兴业太阳能、东方电气、上海电气、江苏神通,建议关注阿特斯太阳能、大全新能源、晶科能源。

  特高压发展的确定性及可持续性进一步提高。今年6 月初能源局批复了12 条跨区输电通道,成为新能源基地电力输出、解决沿海地区雾霾问题的重点配套工程,其中包括4 条特高压交流线路及5条特高压直流线路。往后看,我们认为伴随着新能源基地规模的持续增长,特高压的后续发展确定性强,预计明年国家电网将推出新增量的“五交五直”特高压建设规划。受益标的为平高电气、中国西电。

  电力节能服务市场空间广阔。节能服务产业包括合同能源管理、建筑节能、电网节能、市政节能等等,以降低单位GDP能耗为目标,对电网及用电终端升级改造。目前我国的节能服务产业尚未大规模发展,且市场集中度低,未来有望诞生专业的能效管理企业。受益标的为置信电气,建议关注威盛集团、博耳电力。

  个股研究

  金风科技:三季度业绩增速显著,全年业绩指引再创佳绩

  公司 3 季度业绩增速显着,全年业绩指引再创新高。公司公布2014 年年报业绩指引,归属于母公司的业绩变动区间为17.1 亿到19.24 亿。4 季度单季度确认收入5.2-7.34 亿。目前公司预收账款23.0 亿,同比增加184%,后续将持续履行订单。

  在手订单稳步增加,2.0MW 新机型新增待执行订单130MW。截至2014 年9 月30 日,公司待执行订单总量为4,831MW,分别为:750kW 机组15MW,1.5MW 机组3,831MW,2.0MW 机组130MW,2.5MW 机组840MW,3.0MW 机组15MW。除此之外,公司中标未签订单4,096.5MW,包括1.5MW 机组3,207MW,2.0MW 机组146MW,2.5MW机组542.5MW,3.0MW机组201MW;在手订单共计8,927.5MW.

  产品结构更加完善,毛利率方面较为稳定,预计因为产品结构和销售区域不同略有变动。风机毛利率同比提升明显。三季报综合毛利率29.12%,同比增加8.18 个百分点。

  公司对天润新能将增资30 亿元,加大风场发展力度。风场盈利能力强,毛利率在上半年风速不佳的条件下依旧有所提升,未来四年风场运营收入仍将持续大幅提升。三季报显示固定资产季度末余额77 亿,较年初增加139.3%。部分风场已经转固,后续将贡献利润。同时公司筹资现金净值40.3 亿,比去年同期增加247.23%,为公司正常经营及风电场建设储备资金。后续公司将对天润新能,风电运营平台公司增资30 亿元,加大风场发展力度,充分利用公司在设备,风场运营,后期运维等方面的优势,持续推动公司发展。

  评级面临的主要风险

  国内风电并网条件改善低于预期。

  估值

  维持公司目标价15.00 元和买入评级。预计公司2014-2016 年的每股收益为0.64、 0.89 和1.14 元。(中银国际)

  平高电气:特高压收入弹性居行业首位,受益电网建设走出国门

  1、 今明年两年保守将开工四交六直共十个特高压工程,国网公司还将于2018年底前建成另外的“五交五直”十个特高压今年以来,特高压首次获得国务院总理、国家主席、能源局、地方政府、电网公司共同推动。今明年开工的十个特高压中,锡盟-山东、宁东-绍兴、淮南-南京-上海3个特高压工程已核准并开始设备采购;榆横—潍坊、蒙西-天津南、锡盟-江苏、上海庙-山东、山西-江苏5个特高压工程完成勘察设计采购;另外,酒泉-湖南特高压工程已获环保部认可,预计明年初核准;丽江-深圳特高压工程为南方电网的工程,最迟也将于明年核准。在此十个工程之外,国网公司还将于2018年底前建成准东-四川、蒙西-长沙等“五交五直”十个特高压工程。“十三五”能源规划提出,2020年我国将基本形成“五基两带”能源开发布局,重点建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五个重点能源基地和东部核电带、近海油气开发带,其中,五大能源基地的电力,均需要特高压进行运输。

  2、 按照过去的中标金额,预计四交六直中标金额为87.19亿元,为2013年公司总收入的229%,为2013年公司特高压收入的830%,居行业首位在国家电网公司最近完成的两交两直四条特高压工程中,平高电气在每个工程均取得大额订单。我们假定上市公司在每个交流特高压工程中标金额,等于淮上交流工程和浙福交流工程的平均值;我们假定上市公司在每个直流特高压工程中标金额,等于哈郑特高压工程和溪浙特高压工程平均值。则平高电气四交六直预计中标金额87.19亿元,为2013年公司总收入的229%,为2013年特高压收入的830%,居行业首位。而且,特高压产品技术含量高,技术及业绩壁垒高,毛利率高,特高压产品将大幅提升公司的利润。

  3、 特高压收入大幅提升今年及明年业绩公司今年前三季度收入24.88亿元,同比增长13.79%,利润4.25亿元,同比增长102.09%,利润大增是由于今年确认了溪浙特高压、浙福特高压、淮上特高压部分GIS的收入,大幅提高了公司净利率。明年将确认淮南-南京-上海部分收入、锡盟-山东全部收入、蒙西-天津部分收入、宁东-绍兴全部收入、酒泉-湖南部分收入,预计明年特高压收入比今年多15亿元,增加的15亿收入将带来3-4亿元净利润。

  4、 天津中压开关厂建成投产,提高明年业绩预计明年带来6-8亿元左右的收入,0.5-1亿元的利润。

  5、 我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平哈密南—郑州、溪洛渡左岸—浙江金华等特高压直流输电工程的核心设备,基本由国内厂家供货。2014年7月2日,国家电网公司在电气与电子工程师学会标准协会(IEEE-SA)发起并主导制定的三项特高压交流国际标准获批发布,填补了特高压交流国际标准的空白。

  6、 特高压走出国门,中标巴西特高压工程;与周边国家联网日趋紧密,打造“一带一路”经济带输电走廊;公司海外将业务进一步拓展国家电网公司在国外的电网建设中不断取得突破,成功中标巴西特高压直流工程,将带动我国电力设备出口。公司于2012年开始大力拓展海外业务,已中标波兰等地区多个总包项目。当前国家大力鼓励基建项目向海外发展。APEC工商领导人峰会上,国家电网公司总经理舒印彪明确国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊,实现与中亚5国的电网相联,共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源,远期或将实现和蒙古、俄罗斯等国联网。在此背景下,明年海外业务收入有望持续增长。

  7、盈利预测与评级预计公司2014-2016年EPS 分别为0.64元、1.02元、1.36元,对应估值分别为23倍、14倍、11倍。公司正步入特高压收入持续增长、中压开关收入启动、海外业务不断突破的阶段,估值将有所提升,给予“买入”评级。

  8、 风险提示特高压线路核准及建设进度不达预期,电网反腐进一步加深,中压开关中标低于预期(国海证券)

电网信息网版权所有,未经授权不得转载或建立镜像:《新能源:能源转型上升为国家重点战略推荐7股