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下半年抢装可期,加大电动车板块配置

  本周电力设备和新能源板块上涨2.47%。风电板块上涨4.07%,二次设备上涨3.55%,光伏板块上涨3.01%,一次设备上涨3.00%,发电设备上涨2.90%,核电板块上涨1.66%,工控自动化上涨1.63%,新能源汽车指数上涨1.53%,锂电池指数上涨1.24%。涨幅居前五个股票为三变科技、乾照光电、凯迪生态、中光防雷、林洋能源;跌幅居前五个股票为智光电气、方正电机、当升科技、亿纬锂能、七星电子。

  行业层面:新能源汽车:科技部:新能源汽车国家重点研发计划公示,国轩高科等19家企业机构入选。深圳实施新能源专项资金扶植计划 纯电/混动/电池/零部件均可申请。电改电网:广西电力交易中心6月29日成立,当日成交电量6.9亿千瓦时。新能源:《太阳能发电》杂志记者报道,第六批可再生能源电价补助目录或于7月公布。

  公司层面:汇川技术:公司以自有资金5000万元受让上海莱恩55.56%股权,并增资1000万元,增资完成后持有上海莱恩60%股权。富临运业:公司拟向四川时代金橙采购乘用车约308 辆。当升科技:控股子公司江苏当升使用银行贷款及自筹资金2.42亿元,将建成年产4000吨新型动力锂电正极材料生产线。长园集团:2016 年至今,公司子公司累计收到增值税退税4266.6万元,收到发展奖励资金730万元,全资子公司运泰利收到先进装备制造业发展资金180万元和奖励资金615万元。

  本周重点推荐九个标的:国轩高科(动力电池纯正标的产销2~3倍的增长、积极拓展到电池材料&BMS等领域、三元7月投产)、新宙邦(电解液龙头企业首先受益行业爆发、客户优质口碑好、收购标的贡献增量业绩)、比亚迪(电动车型丰富且唐销售超预期、电池产能和成本遥遥领先、中报预告超预期、增发在即)、富临运业(四川新能源汽车运营标的、大集团小公司、客车运营小幅下降) 、亿纬锂能(三元动力电池龙头扩产速度惊人、锂原池和电子烟恢复稳定增长)、沧州明珠(隔膜龙头、干法湿法均是比亚迪供应商、传统业务毛利率提升、中报预告超预期)、宏发股份(电动车高压直流继电器翻倍以上增长、继电器稳定增长、Tesla和汽车电子新龙头)、炬华科技(用电服务和售电领域积极布局、智能电表和物联网龙头、估值较低)、智光电气(广东用电服务及售电龙头、节能服务高增长、增发过程中)。

  3月初以来我们一直积极看多板块,以电动车和一季度超预期为主线,电动车板块到6月中旬超额收益显着,近两周相对弱势。首先,电动车6月销量和国务院核查骗补方案即将公布,后续补贴调整方案也指日可待,紧接着物流车补贴目录出台,客车上三元电池预计7~8月将先出标准,预计6月乘用车销售环比继续提升,商用车销售维持7000多台,高景气贯穿全年且下半年抢装在即,车厂和电池厂都在为下半年抢装备货,高端三元紧张,7月中报也逐步明朗,电池及材料业绩极其靓丽,近期调整提供了极好的上车机会,建议开始加大电动车板块配置,tesla供应链迎来中长期机会;其次,电改持续推进中,各地成立电力交易中心,广东竞价交易售电环节利润0.9~0.13元/度电,物联网标准敲定也将带来新的创新元素,持续重点看好售电和用电服务,再次,储能尽管政策层面没大变化,但已有文件确定电储能参与调频调峰辅助服务试点,储能项目将增多,长期空间无限,值得重视,再次,国务院常务会议部署制造和互联网深度融合,工业4.0板块成长性好,建议布局,再次,配网是2016年投资重点,国网换帅后配网重要性可能提高,上半年业绩高增长,值布局;最后,价格司开会商议尽快出台光热电价,光热值关注,而风光2016年下半年有增长压力。此外,大集团小公司国企改革值布局。

  电动车:战略性看多的板块,3月初尤其强调加大配置,提出政策底\销量底\一季度业绩高增长,三因素共振带来大行情,3月中旬tesla推出model3进一步点燃热情,电池材料/三元/充电桩板块轮番上涨,4月充电桩板块因招标最为强势,4月底以来三元和电池材料继续领涨,主要业绩和销量驱动,叠加政策放开预期, 5月中汽协公布新能源汽车销售3.5万台,同比增长128%,客车持续维持在月销7000台以上,第四批动力电池目录6月中公布带来一波热潮。休整2周之后,板块又将迎来国务院骗补调查报告和6月份销量的新消息,而后续补贴下调方案指日可待,紧接着物流车补贴目录出台,客车上三元电池预计将先出标准。7月已经开始,随着补贴调整方案出台随时打响下半年的抢装行情,车厂和电池厂都在为下半年的抢装而备货,高端三元紧张,7月开始中报也逐步明朗,电池及材料中报极其靓丽,如我们前期所说逢低布局电动车真成长始终是黄金法则,近期电动车板块的调整提供极好的上车机会,建议加大板块配置,我们持续看好优质龙头供应商,看好三元电池及上游材料,看好tesla供应链优质标的,看好物流车产业链,再次看好充电桩运营,关注燃料电池板块。

  电改:电改正在积极推进之中,各个地方建立电力交易平台,也开始有部分售电项目开放和成交,广东地区售电环节利润颇丰,售电公司增多,长期看积累足够用户、有资源、有创新服务的企业将胜出,持续重点看好;

  储能:将列入十三五能源规划,已有独立文件确定电储能参与调频调峰辅助服务试点,储能项目增多,铅炭储能开始具备一定的经济性,储能未来空间无限,是较好的主题和成长板块,优选锂电、铅炭、系统龙头;

  工业4.0:四部委联合印发《机器人十三五产业规划》,人工智能也正在加速发展,国务院常务会议部署制造业和互联网的深度融合,工业4.0成长空间大,行业内企业外延机会多,2016年估值也具有较大吸引力,看好;

  配网&电网:电网投资2015年四季度明显大幅提速,年初国务院就发文开启新一轮农网投资,配网和电网企业今年上半年业绩增速较高,作为拉动经济刺激见效的板块,配网和电网板块行情或值期待;

  光热:光热能源局工作会议上已经提到了新的高度,光热示范项目公布,价格司牵头召开座谈会表示尽快出台光热电价,能源十三五规划也值期待,积极关注光热主题;

  国企改革:两会文件来看国企改革有望加快,自去年9月以来国企改革板块表现不佳,大集团的电力设备公司和新能源平台公司国企改革的空间较大,建议积极关注;

  光伏风电及能源互联网:风光经历三年高速发展后2016年有增长的压力,电源端装机过剩、风光电价下调和限电问题,风光板块较为平淡,由于光伏抢装行情部分制造类公司业绩较为靓丽,龙头标的值得关注;

  核电:核电方面没有明显的机会。

  投资组合:电动车:国轩高科、新宙邦、比亚迪、富临运业、沧州明珠、亿纬锂能、当升科技、宏发股份、北巴传媒、长园集团、杉杉股份、天赐材料、正海磁材、和顺电气、科士达、信质电机、曙光股份、大洋电机;电改:智光电气、炬华科技、北京科锐、积成电子、中恒电气、新联电子;储能:南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份;工业4.0:汇川技术、宏发股份、华中数控、长园集团;配网:国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、许继电气;光热:杭锅股份、首航节能;国企改革:国电南瑞、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自;光伏&能源互联网:隆基股份、阳光电源、江苏旷达、林洋能源、特变电工;风电:金风科技、福能股份、天顺风能;特高压:平高电气、许继电气;核电:台海核电、应流股份。

  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

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