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电力与燃气行业6月月报:推荐优质水电股

  全社会用电量累计同比增长2.7%。2016 年1~5 月份全国全社会用电量为22824亿千瓦时,同比增长2.7%,5月份当月全社会用电量4730亿千瓦时,同比增长2.1%。1~5月份全社会累计用电量中,第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为9.6%、0.4%、9.6%和8.2%。其中5月份当月全社会用电量中,第一、二、三产业和居民用电同比增速分别为10.9%、0.9%、7.4%和2.8%。

  全国累计发电量同比上升0.9%,利用小时减少116小时。2016年1~5 月份,全国累计发电量22676亿千瓦时,同比上升0.9%。其中:水电发电量3743亿千瓦时,同比增长16.7%;火电发电量17122亿千瓦时,同比下降3.6%;核电发电量785亿千瓦时,同比增长27.9%;风力发电量1061亿千瓦时,同比增长26.4%。全国全部机组平均利用小时为1484小时,比上年同期减少116小时,降幅为7.3%。水电设备平均利用小时为1295小时,比去年同期增加153小时,火电设备平均利用小时为1635小时,比去年同期减少178小时。

  装机增长同比速度较快,港口煤价企稳。5月底,全国6000千瓦以上装机容量达到150648万千瓦,同比增长11.6%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到27979、101493、2849.1、13615万千瓦,累计增速分别为4.8%、9.0%、35.4%、31.9%。6月22日,秦皇岛5500大卡的山西优混最高售价为400元/吨,较上月上升约10元/吨,较上年同期下降55元/吨,降幅约为11.6%。

  我们重点推荐涪陵电力、泰豪科技、百川能源、长江电力、国投电力和川投能源。涪陵电力将成为国网旗下的唯一节能服务平台;百川能源借壳上市,借京津冀协同发展带来的产业和人口转移东风,迅速转化为利润;长江电力完成资产重组,承诺2016~2020每股分红0.65元,对应目前股息率为5.2%,此外来水偏丰;国投电力和川投能源都受益于来水偏丰。其他个股包括:(1)地方电网类公司:郴电国际、桂东电力;(2)电力装机增长空间大的标的:福能股份、桂冠电力、中国核电、赣能股份和宝新能源。

  风险提示。建议关注用电量下降、来水偏枯、电改进展进度慢以及煤价大幅反弹所带来的风险。

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